Продал ЭЛ5-Энерго, переложившись в Лукойл, не готов ждать 4 года дивидендов, несмотря на перспективы компании⁠⁠

🔌 Это крайний пост про мою ребалансировку портфеля, которую я провёл в середине декабря прошлого года, напомню, что ранее я освещал продажу Распадской и покупку Магнита, Сбербанка, а также продажу Алросы и приобретение НЛМК. На очереди последний эмитент, которого я продал в декабре — ЭЛ5-Энерго, данные акции я держал продолжительное время из-за перспектив ВИЭ и то, что главным мажоритарием компании стал Лукойл, но именно из-за дивидендных выплат пришлось отказаться от данного энергетика. Деньги от продажи я направил на покупку Лукойла, как это странно не звучало (главный мажоритарий — консолидировал 56,44% акций ЭЛ5-Энерго) — это не новый эмитент в моём портфеле, но долю я увеличил значительно. А теперь давайте перейдём к продаже, почему же я всё-таки её совершил?

Если рассматривать последний отчёт компании (МСФО за 9 месяцев 2023 года), то вырисовывается вполне благоприятная картина, но это не должно вас вводить в заблуждение. Компания вышла достойно из кризисного пике в 2022 году (проблемы начались с продажи компании, потом добавилось обесценивание активов в размере 29,5₽ млрд, половина суммы пришлась на недавно введённые в строй ветропарки) и сейчас полноценно генерирует чистую прибыль, развивает инвестиционную деятельность, не забывая сокращать чистый долг. Но все эти положительные моменты перечёркивает одно жирное но:

💡 Согласно утверждённому бизнес-плану, а также пятилетнему плану на период до 2027 года, весь свободный денежный поток компании направляется на снижение долга. Поэтому от дивидендов СД рекомендовал воздерживаться до достижения оптимального уровня долговой нагрузки. Сейчас чистый долг составляет — 25,9₽ млрд.

С учётом невыплаты дивидендов на протяжении 4 лет подряд, было решено выйти из данного актива. Продал я данного эмитента в плюс 20%, конечно, мог делать больший плюс на данном активе, ибо цена уходила за 0,8₽ в сентябре и тогда профит был бы в 60%. Чувство упущенной выгоды — присутствует, но ошибки стоит признавать. Кого же приобрёл?

⛽️ Лукойл: Дивидендный аристократ в нефтянки, причём использовавший грамотно байбеки. Отчёт компании показывает, что дела у нефтяного гиганта идут хорошо, а будущий итоговый дивиденд за 2023 год может удивить многих. При этом ЛУКОЙЛ может выкупить до 25% всех акций у нерезидентов со счетов типа «С» (поговаривают, что 2024 год станет определяющим в этой саге). Конечно, дисконт к рыночной стоимости должен составить не менее 50% и это главный плюс.

📌 При покупке Лукойла я успел попасть в реестр на выплату дивиденда за 9 месяцев 2023 года — 447₽ на акцию, так ещё и дивидендный гэп закрыли вполне быстро, поэтому даже сейчас я нахожусь в небольшом плюсе с данной долей (основной пакет Лукойла везёт более 35% прибыли). Что же насчёт ЭЛ5-Энерго, то не буду лукавить, акция отросла на 14% с момента продажи, но меня греет мысль о полученных дивидендах за 9 месяцев 2023 года и итоговой выплате за 2023 год, при этом Лукойл будет платить на протяжении 4 лет дивиденды (учитывайте рост самого тела акции), а вот ЭЛ5-Энерго — нет.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor