Сразу несколько компаний в сфере туризма отметили в последнее время рост спроса на путешествия и развлечения в летний сезон в США.

В частности, по данным оператора казино и сети отелей Caesars Entertainment, в гостиницах Лас-Вегаса занятость номеров в 2К22 достигла 97%. При этом объем бронирования до конца летнего периода остается высоким и говорит о восстановившемся спросе на путешествия.

Отчитывавшаяся за 2К22, компания Walt Disney заявила, что квартал оказался лучшим по показателю продаж за всю историю ее парков развлечений.

Даже Six Flags, крупнейшая сеть тематически парков, отметила, что при падении посещаемости на 22% г/г траты в расчете на одного посетителя увеличились на 50% по сравнению с допандемийными уровнями.

На наш взгляд, готовность американцев тратить, несмотря на растущую инфляцию, больше денег на путешествия обусловлена спросом, отложенным на пару лет из-за пандемии COVID-19. Согласно опросу McKinsey, путешествие летом планируют, невзирая ни на какие факторы макроэкономики, 68% респондентов из США.

( Читать дальше )

Airbnb: рекордный объем бронирований, несмотря на пандемию 

Airbnb второй квартал подряд показала чистую прибыль: в 4К21 скорректированный показатель составил $0,08 на акцию, превзойдя консенсуспрогноз FactSet ($0,04 на акцию). Выручка Airbnb составила $1,5 млрд при ожиданиях аналитиков в среднем $1,46 млрд.

Общий объем бронирований Airbnb в денежном выражении в 2021 г. достиг рекордных за все время существования компании $34 млрд благодаря росту количества и стоимости бронирований жилья, в частности загородного. Акции компании во вторник выросли на 6% и прибавили 3,6% в ходе расширенной торговой сессии.


( Читать дальше )

Акции Airbnb, онлайн-площадки для размещения объявлений и поиска краткосрочной аренды частного жилья, оказались под давлением на фоне усиления беспокойства инвесторов относительно влияния штамма «дельта» на показатели компании. В моменте этот фактор оказал на игроков рынка более значительное влияние, чем сильные результаты компании за второй квартал 2021 года. В то же время сам отчет не слишком значительно повлиял на интерес инвесторов к бумагам ABNB.

После закрытия торгов в четверг Airbnb сообщила, что за отчетный период понесла убыток в 11 центов на акцию при выручке в $1,34 млрд, что превзошло ожидания рынка. Однако руководство оператора онлайн-площадки предупредило, что позитивные тенденции, отмечавшиеся ранее этим летом, могут быть неустойчивыми. Рост заболеваемости COVID-19 может привести к снижению числа туристов по всему миру. На наш взгляд, этот аспект особенно важно принимать во внимание в преддверии осенне-зимнего сезона.

В то же время мы позитивно оцениваем опубликованную отчетность Airbnb, поскольку список объектов недвижимости, предлагаемой в приложении эмитента, расширился во время пандемии. При этом многие операторы по бронированию отелей, наоборот, существенно сократили предложение объектов для бронирования. Люди предпочитают придерживаться правил социального дистанцирования, несмотря на формальную отмену карантинных ограничений. Это способствует более активному бронированию частных квартир и домов.

( Читать дальше )

Фиксация прибыли в Airbnb продолжается. Компания успешно отчиталась за первый квартал, но ее акции остаются под сильным давлением, упав еще на 3% по итогам четверга. Airbnb накануне вечером сообщила, что объем бронирований на ее сервисе в первом квартале превысил $10 млрд – против ожидаемых $6,9 млрд. Собственная выручка компании составила 887 млн на фоне консенсус-прогноза $714 млн. Год к году показатель вырос более чем на 5%. На текущий квартал Airbnb закладывает выручку, соизмеримую с допандемическим 2019 годом.

Чистый убыток составил всего $59 млн на фоне $334 млн годом ранее. Однако из расчета на акцию компания потеряла $1,95 при ожидаемых $1,06. Это смазало впечатление от 52%-ного роста объема бронирований и позволило медведям продолжить атаку на бумаги компании. В настоящий момент в обеспечении под короткие сделки находится больше четверти free-float Airbnb. И это дает основания считать, что взлет бумаги может оказаться таким же сильным и резким, каким было ее падение – при малейшем оживлении туристического рынка Европы, который пока отстает от американского в плане свободы перемещения.

Негативным аспектом для инвесторов стало то, что Airbnb не давала обнадеживающих прогнозов на второе полугодие. Напротив, гендиректор Байан Чески заявил, что восстановление спроса может замедлиться. Правда выразил надежду, что Airbnb сможет сыграть на возвращении делового туризма в этом году, а также длинных каникул. Пока основным драйвером для компании служат экстресс-поездки выходного дня в семейном или одиночном формате. Акции Airbnb сейчас выглядят достаточно перепроданными, но в ближайшие пару недель еще могут показать короткий отскок с консолидацией между уровнями $140-150, после чего попробовать снизиться до уровня $120, на котором их стоит активно покупать.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

Акции компании Airbnb Inc в первый день торгов на IPO выросли в цене на 112%, завершив торговую сессию на уровне $144,71 за акцию. Таким образом, капитализация компании составила $86,5 млрд – это в два раза больше той, на которую компания рассчитывала при размещении и более чем в 3 раза выше первоначальных индикаций, которые компания начинала обсуждать с андеррайтерами осенью. Для немногочисленного круга инвесторов, получивших акции по начальной цене IPO в $68, прирост за первый день торгов, конечно, можно считать выдающимся. Но для большинства рядовых инвесторов большого повода для празднования не было. В первый день торгов на NASDAQ акции компании уже открылись по цене $146. Таким образом, сильный скачок цен с момента открытия – это лишь серьезный повод задуматься о будущих доходах от инвестиций. Не секрет, что будущая доходность связана с начальной ценой входа. И более высокая цена входа означает более низкую доходность в будущем.

Новые компании, выходящие на IPO, зачастую не имеют прибыли, но демонстрируют достаточно высокие темпы роста по выручке. Поэтому в качестве популярной метрики для оценки стоимости IPO часто используют соотношение P/S (цена/выручка). Так вот, по этому показателю Airbnb торгуется на уровне около 20х. Для сравнения, другая не самая дешевая компания Amazon, торгуется с коэффициентом P/S на уровне 4,4. Другими словами, Airbnb почти в пять раз дороже, чем Amazon относительно выручки.

( Читать дальше )

Airbnb выйдет на Nasdaq. Компания выпустила релиз, в котором публично сообщила о своем намерении провести IPO на данной торговой площадке. Ранее подготовка Airbnb к IPO носила закрытый характер. В частности, в августе агрегатор подал заявку на размещение в Комиссию США по ценным бумагам, не сообщив об этом широкой аудитории. В новостных лентах данная информация появилась с некоторым опозданием.

Из того, что известно на данный момент: Airbnb планирует начать размещение до конца года, срок завершения процедуры еще не определен, IPO будет проведено в классической форме. Последняя ремарка относится к тому, что еще в сентябре один из ключевых инвесторов компании Билл Акман настаивал на применении механизма SPAC (ускоренная процедура посредством слияния с другой компанией, уже торгуемой на бирже). Отказ от данного предложения может свидетельствовать как о разногласиях среди нынешних акционеров, так быть позитивным сигналом – Airbnb не испытывает острого дефицита ликвидности.

Оценка компании инвесторами серьезно менялась в течение этого года. В апреле на пике падения продаж из-за глобального карантина Airbnb проводила экстренный раунд по прямому финансированию на $2 млрд. И в тот момент оценочная стоимость компании снижалась до $18 млрд. Всего за месяц до этого компания стоила $26 млрд, а в ноябре 2019 года – $42 млрд. Сегодня мы видим, как инвесторы меняют мнение в обратную сторону.

( Читать дальше )

В среду, 19 августа, американская онлайн-площадка для аренды частного жилья Airbnb подала конфиденциальную заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США на проведение первичного публичного размещения своих акций.

IPO компании AirBnb станет главной драмой на рынке первичных размещений этого года, если будет принято решение о его проведении. Можно уподобить её Uber, тем более, что компания позиционируется как один из столпов экономики «шеринга», переживавшей мощный подъём и знакомой нам ещё и по каршерингу.

Компанию знают все. Причём, все её знают давно, и основатели приложили к тому немало усилий. Основатели входили в тридцатку выдающихся предпринимателей моложе тридцати лет, а сейчас – в список моложе сорока. Ни один из тройки основателей не является турагентом – это пришельцы, трансформаторы традиционной индустрии, которые преобразуют её без лишних сентиментов.

Уже в 2015 году AirBnb оценивали в 20 миллиардов долларов, а год назад озвучивались планы на IPO по оценке в 31 миллиард долларов. Летом нынешнего года компания сократила четверть штата, а кредиторы предоставили ей 2 миллиарда долларов по оценке в 18 миллиардов долларов. Я бы предположил, что среди тех инвесторов, которые рассчитывали на IPO по оценке в 31 миллиард долларов год назад есть такие, которые дадут андеррайтерам понять, что требуются энергия и креатив, потому что скидку они могли бы дать и сами.

( Читать дальше )

Airbnb выйдет на IPO, несмотря на кризис в сфере туризма. Это довольно нестандартный шаг для компании, которая не имеет проблем с привлечением финансирования. По данным деловой прессы, в частности, WSJ – подготовка к подаче заявления в Комиссию по ценным бумагам уже в активной стадии. Предварительно в качестве организаторов первичного размещения отобраны Morgan Stanley и Goldman Sachs. Компания Airbnb впервые объявила о желании провести IPO еще в прошлом году, но без назначения даты – не позднее конца 2020. Сейчас стало известно, что это произойдет не позднее конца лета, то есть еще до восстановления продаж в сфере путешествий.

Можно предположить, что Airbnb пока продаст небольшой пакет акций. Несмотря на то, что широкие фондовые индексы акций восстановились, а в части Nasdaq даже превысили годовые максимумы, котировки компаний сферы туризма остаются под давлением. Так, акции Booking на 13% дешевле отметок начала января. При максимальной стоимости Airbnb, которая перед кризисом составляла $31 млрд, текущая оценка компании рынком может составлять на $4 млрд меньше, или $27 млрд. В действительности компания сейчас стоит еще меньше. Последний раунд привлечения инвестиций, который проходил в апреле, содержал право инвестирующих фондов конвертировать бумаги при падении Airbnb ниже 18 млрд. Впрочем, по нашей оценке, на конец лета стоимость сервиса составляет $20-25 млрд.

( Читать дальше )

Ожидалось, что компания станет публичной в начале этого года, но пришлось отложить эти планы из-за пандемии COVID-19. Было уволено 25 % персонала (примерно 1900 сотрудников), чтобы сократить расходы. Генеральный директор Брайан Чески сообщил сотрудникам, что доход Airbnb в 2020 году будет меньше половины от того, что компания заработала в 2019 году.

Пандемия стала огромным препятствием развития компании, предлагающей краткосрочную аренду. COVID-19 нанес серьезный ущерб индустрии туризма.

Оценка Airbnb упала до $18 млрд по сравнению с $31 млрд в момент проведении крупного раунда привлечения финансирования в 2017 году. В апреле компании пришлось привлечь $1 млрд от Silver Lake и Sixth Street Partners, чтобы преодолеть кризис. Всего неделю спустя привлечен ещё $1 млрд от Fidelity, T. Rowe Price и Blackrock.

Считаем, что после снятия всех ограничений, связанных с пандемией, компания может стоить свыше $30 млрд.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»