прогноз по акциям

СД Акрона проведет обратный выкуп акций

СД Акрона одобрил buyback на 10% акций (4 млн шт.) по цене 6050 руб. за акцию. и объемом 24,5 млрд руб. Заявки принимаются с 8 июля по 6 августа включительно. Отметим, что уставный капитал компании поделен на 40,5 млн акций.

Компания планирует погасить казначейские акции, тем самым упростив структуру владения. Снижение количества акций в обращении станет катализатором роста их стоимости. Мы пересматриваем прогноз по бумаге в сторону повышения. Рекомендуем «покупать», целевой уровень — 7169 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Газпром улучшил прогноз по «чистый долг/EBITDA» за 2021 г. до 1,6-1,8х

Газпром улучшил прогноз по «чистый долг/EBITDA» по итогам 2021 года до 1,6-1,8х, заявил заместитель председателя правления Газпрома Фамил Садыгов на брифинге в среду. На конец 2020 года этот показатель составлял 2,6х, по итогам первого квартала он сократился до 2,1х. Садыгов сообщил, что первоначально в бюджет компании на текущий год заложено соотношение 2х. Однако сильные результаты первого квартала и оперативные данные за пять месяцев позволяют ожидать «существенного улучшения показателей к концу года». Зампред Газпрома отметил, что концерн ожидает в 2021 года роста EBITDA на 50% — до $30 млрд.

Мы позитивно смотрим на перспективы Газпрома в этом году и полагаем, что результаты могут быть даже сильнее прогнозных, учитывая позитивную ценовую конъюнктуру на рынке газа и рост поставок. Мы повысили целевой ориентир по акциям Газпрома до 325 руб., рекомендуем «покупать».

Промсвязьбанк

Инвестиционная идея

Freeport-McMoRan — ведущая международная горнодобывающая компания, один из крупнейших мировых производителей меди, с долей рынка около 5%.

Мы снижаем рекомендацию по акциям FCX до «Держать» в связи с достижением предыдущей цели и ограниченным потенциалом для продолжения роста. Новая целевая цена на июнь 2022 г. — $ 46,0, апсайд к текущей цене — 12,6%.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

— Рост цен на медь до новых исторических рекордов в совокупности с восстановлением объемов добычи после технологического спада позволили FCX показать значительный рост финансовых результатов в 4-м кв. 2020 г. и 1-м кв. 2021 г.

— FCX снижает долговую нагрузку и с 2021 г. вернулась к выплате дивидендов по акциям. С 2022 г. компания планирует возвращать акционерам 50% свободного денежного потока.

— Акции FCX с марта 2020 г. выросли в цене в 8 раз. Такая динамика уже учитывает текущие и будущие результаты компании и делает продолжение роста проблематичным без заметной коррекции.

— Поводом для коррекции могут стать действия регуляторов по сдерживанию роста цен на сырьевые товары.
           

Инвестиционная идея

Medtronic — один из мировых лидеров по производству медицинского оборудования.

Мы рекомендуем «Держать» акции Medtronic с целевой ценой $ 133,06. Потенциал роста составляет 6,33% в перспективе 12 мес.

Компания вкладывает существенный процент выручки в НИОКР и инновационное развитие. Это, вкупе с агрессивной политикой поглощений, будет долгосрочным драйвером выручки.

Medtronic — бенефициар тренда старения населения и малоподвижного образа жизни.

Medtronic — дивидендный аристократ.

Учитывая высокие метрики ликвидности, нет оснований полагать, что повышение дивидендов прекратится.

Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

Среди основных рисков: высокая стоимость составляющих частей оборудования и государственный контроль цен на услуги здравоохранения в США.
           

Segezha Group — российский частный вертикально интегрированный производитель изделий из древесины. Компания работает в растущих сегментах рынка, где занимает лидирующие позиции благодаря низким издержкам и обширной ресурсной базе. За счет реализации инвестиционных проектов Segezha Group обеспечивает себе опережающие темпы роста по сравнению с аналогичными компаниями: по прогнозам, ее OIBDA в 2025 г. почти удвоится по сравнению с уровнем 2020 г. Мы начинаем аналитическое покрытие компании с рейтинга «ЛУЧШЕ РЫНКА».

Segezha работает на растущем рынке. По прогнозам, мировой рынок изделий из древесины будет расширяться. Естественный рост спроса дополнился в последнее время повышенным спросом на упаковку на фоне развития электронной торговли и замещения упаковки из полимеров упаковкой из дерева и бумаги. В среднесрочной перспективе различные сегменты рынка, как ожидается, будут расти как минимум на ~2% в год. Цены на продукцию компании традиционно демонстрируют низкую волатильность и, как ожидается, покажут умеренный рост в среднесрочной перспективе.

Обширная ресурсная база, хорошо подходящая для производства упаковочных материалов. Segezha является одним из лидеров по объему лесных ресурсов как в России, так в сравнении с зарубежными аналогами. Доступ к этим ресурсам формализован посредством договоров аренды с государством. Большинство этих договоров долгосрочные с возможностью продления. Основная часть лесной базы Segezha представлена хвойными породами, что позволяет компании удерживать прочные позиции в мировом производстве многослойной мешочной бумаги и упаковки.

Низкая себестоимость производства в частности благодаря высокой обеспеченности сырьем. Segezha — одна из наиболее обеспеченных сырьем компаний в мировой деревообрабатывающей отрасли (~80%), что подкрепляет ее вертикально интегрированную бизнес-модель. Вкупе с конкурентоспособными затратами на рабочую силу в России такая бизнес-модель позволяет Segezha быть одним из лидеров по издержкам в ключевых для компании сегментах рынка, включая заготовку древесины, производство мешочной бумаги, пиломатериалов и березовой фанеры.

Один из лидеров в своих сегментах рынка. Segezha занимает прочные позиции в ключевых для себя сегментах рынка, включая сегменты многослойной мешочной бумаги (№ 2 в мире, № 1 в России), промышленных бумажных мешков (№ 2, № 1) и березовой фанеры (№ 5, № 3).

Хорошая динамика роста подкреплена новыми инвестиционными проектами. Инвестиционные проекты, реализуемые Segezha, должны обеспечить ей дальнейшее расширение основных производственных мощностей в среднесрочной перспективе, в том числе мощностей по производству бумаги более чем на 20%, упаковки более чем на 40% и фанеры более чем на 60%.

Привлекательные перспективы с финансовой точки зрения. Segezha демонстрирует рентабельность выше рынка. Ее рентабельность по OIBDA за 2020 г. составила ~25% против 15-20% у основных конкурентов. Ожидаемое расширение производства должно вылиться в улучшение финансовых показателей. Мы прогнозируем, что OIBDA компании почти удвоится к 2025 г. (по сравнению с уровнем 2020 г.) при среднегодовом росте выручки на 11% и повышении рентабельности по OBIDA до уровня свыше 30%

Рост СДП должен привести к повышению дивидендов. Дивидендная политика Segezha предусматривает выплату акционерам ~3,0- 5,5 млрд руб. в 2021-2023 гг. (платеж в 2021 г. еще впереди) и 75-100% скорректированного с учетом лизинга СДП в 2024-2025 гг. Мы ожидаем, что рост СДП повлечет повышение суммы дивидендов более чем до 7 млрд руб. в 2024 г. и свыше 10 млрд руб. в 2025 г.

Начинаем покрытие с рейтинга ЛУЧШЕ РЫНКА. Мы начинаем покрытие Segezha Group с рекомендации «ЛУЧШЕ РЫНКА» при рассчитанной методом ДДП целевой цене в 11,5 руб./акц. Наша оценка методом ДДП охватывает период с 2021 г. по 2025 г., в течение которого мы ожидаем реализации большинства текущих инвестиционных проектов компании. По коэффициентам EV/OIBDA 2021 и P/E 2021 Segezha в настоящее время оценивается соответственно на ~20% и более чем на 30% дешевле своих европейских аналогов (за исключением компаний из Швеции), которые мы считаем наиболее подходящими для сравнительного анализа.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»
          

Lockheed Martin — компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, оружия, авиакосмической техники, судостроения, автоматизации почтовых служб и аэропортовой логистики.

Целевая цена на конец 2021 года составляет $450,3 на акцию, что предполагает потенциал роста на 17,1% от текущего ценового уровня. Рекомендация — «Покупать».

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Из оборонного бюджета США на 2021 год $11,4 млрд планируется направить на приобретение 79 истребителей F-35 производства Lockheed Martin, $1,1 млрд — на систему противоракетной обороны Aegis и $916 млн — на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD.

Финансовые показатели Lockheed Martin демонстрируют стабильную динамику на протяжении многих лет. Чистая прибыль компании в первом квартале 2021 года увеличилась на 6% г/г, до $ 1,8 млрд, выручка подросла на 4% г/г, до $16,6 млрд.

Компания улучшила прогноз по финансовым показателям на 2021 год. Так, выручка ожидается в диапазоне $67,3–68,7 млрд, а чистая прибыль — в коридоре $ 26,4–26,7 на акцию.
           

X5 Group закроет сегмент гипермаркетов Карусель.

Сеть насчитывает около 90 магазинов. Ее выручка в первом квартале составила около 10 млрд руб., сократившись на 50% г/г. Пандемия усугубила положение гипермаркетов: упали их трафик и продажи. Объемы перераспределились между сегментами онлайн и магазинами формата «у дома». Общая выручка Х5 в результате выросла на 8%.

Мы оцениваем инициативу позитивно. Часть магазинов перейдет в сегмент Перекресток с выручкой около 90 млрд руб. в квартал, часть купят О'Кей или Лента. Сумму, за которую будет проданы магазины, назвать нельзя, поскольку неизвестно, какая часть будет продана.

Торговые идеи. X5 Group (FIVE 2 292,5, -0,61%), спек. покупка, ближайшая цель: 2 650 руб. Сохраняем долгосрочный прогноз на уровне 3 150 руб. Ближайшая цель – предыдущий локальный максимум около 2 650 руб. Драйверами роста для бумаг выступают туристический сезон, а также повышение цен на продовольствие.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс

BP — один из крупнейших европейских нефтегазовых мейджоров. На данный момент компания является одним из мировых лидеров в отрасли по переходу на возобновляемые источники энергии (ВИЭ).

Мы рекомендуем «Покупать» акции и ADS BP с целевой ценой 396,2 GBP и $34,23 на горизонте 12 мес., что соответствует апсайду 19,9% и 22,1% соответственно.

Рост цен на нефть выше предкризисных уровней станет драйвером восстановления финансовых результатов BP в 2021 году.

За счет сильного значения свободного денежного потока к 2022 году суммарная доходность байбэков и дивидендов может достигнуть привлекательных 8,2%.

BP собирается стать одним из лидеров в области возобновляемой энергетики, что актуально в условиях планов большинства развитых стран по снижению углеродного следа.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

АФК Система, одна из крупнейших российских публичных финансовых корпораций, опубликовала отчетность за 1 кв. 2021 г. по МСФО. Выручка АФК Системы в 1 кв. 2021 г. выросла на 8,4%, до 171,5 млрд руб. Скорректированная OIBDA компании выросла на 6,1%, до 56,93 млрд руб. Динамика основных финансовых результатов обусловлена улучшением показателей ключевых активов из портфеля корпорации: МТС, Segezha Group, Степь и Медси. Мы положительно оцениваем отчетность компании, целевой ориентир – 45 руб. на акцию, потенциал роста – 36%.

Финансовая корпорация АФК Система представила результаты за 1 кв. 2021 г., которые оказались лучше консенсус-прогноза по выручке (171,5 млрд рублей против 169,92 млрд рублей) и OIBDA (56,9 млрд рублей против 56,6 млрд рублей). На данный момент компания инвестирует в 16 активов из различных отраслей (телеком, ритейл, электроника, туризм, медицина, строительство и другое), создав таким образом хорошо диверсифицированный портфель. Положительная динамика результатов в отчетном периоде обусловлена улучшением показателей ключевых активов из портфеля корпорации.

Выручка АФК Системы в 1 кв. 2021 г. выросла на 8,4%, до 171,5 млрд руб. Скорректированная OIBDA компании выросла на 6,1% — до 56,93 млрд руб. Рентабельность показателя составила 33,2%. Динамика основных финансовых результатов обусловлена улучшением показателей ключевых активов из портфеля корпорации: МТС, Segezha Group, Степь и Медси.


( Читать дальше )

Ценообразование обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» – исключительно творческий процесс. На данный момент компания держит на своих счетах почти $50 млрд, что более чем в два раза превышает её текущую капитализацию. Цель, с которой нефтяник уже 20 лет копит денежные средства, неизвестна. Пока что данная кубышка консервативно держится в валютных депозитах, и менеджмент не комментирует возможность её использования на благо акционеров. В связи с этим денежные средства не учитываются рынком в оценке обыкновенных акций. Однако любые слухи об их возможном использовании приводят к значительному росту, как было в 2019 году после создания компании «Рион».
                 
В последнее время новых слухов по поводу использования кубышки не возникало, так что мы бы не связывали рост последних дней с денежными средствами на счетах, если речь не идёт об инсайде. Скорее всего, на фоне впечатляющего роста индекса инвесторы всё больше обращают внимание на отставшие акции, к которым как раз относятся обычка «Сургутнефтегаза», отставшая по перформансу как от сектора, так и от российского рынка в целом.

С точки зрения технического анализа, данное движение может привести к выходу наверх из среднесрочного восходящего треугольника и росту до предыдущих локальных максимумов в диапазоне 42-43 руб. за акцию. В случае неудачи акции могут вернуться к нижней границе фигуры, расположенной у отметки 36 руб. На данный момент мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» с целевой ценой 41,1 руб. и апсайдом 10,1%.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»