Блог им. Sid_the_sloth

Новые облигации НоваБев БО-П06. Со вкусом праздника (или перегара?)

У нас тут наконец необычное размещение. Устали от лизинга и строителей? Теперь можно будет культурно отдохнуть на проценты, полученные от главной алкогольной компании на Мосбирже — НоваБев Групп. А насколько хорошо получится отдохнуть, давайте разбираться вместе со мной.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на новые выпуски ДАРС ДевелопментПКТГидромашаСелектела.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🥃А теперь — поехали смотреть на новый выпуск НоваБев Групп!
Новые облигации НоваБев БО-П06. Со вкусом праздника (или перегара?)

Эмитент: ПАО «НоваБев Групп»

🥃НоваБев Групп (ранее — «Белуга Групп») – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (преимущественно крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и ряд активов по производству продуктов питания на Дальнем Востоке.

Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью производства более 20 млн декалитров (дал) в год, завод по производству этанола мощностью 1 млн дал в год, винодельческий комплекс «Поместье Голубицкое».

🛒Розничная сеть «ВинЛаб» увеличила количество магазинов до 1657 по итогам 2023 года.

Акции НоваБев торгуются на Мосбирже аж с 2007 года под тикером BELU.

⭐Кредитный рейтинг: ruAА- от ЭкспертРА.

👉В обращении сейчас находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на общую сумму 16,9 млрд руб. Все бумаги с амортизацией. Последний выпуск размещался летом 2022 года.

Новые облигации НоваБев БО-П06. Со вкусом праздника (или перегара?)
Облигации НоваБев Групп на Мосбирже. Данные от 21.04.2024. Источник: сайт Мосбиржи

📊Финансовые результаты НоваБев

В середине марта Novabev Group выкатила результаты по МСФО за 2023 год. Я подробно разбирал показатели в своем обзоре, кратко напомню основные цифры:

📈В 2023 году компания увеличила общие отгрузки до 17 млн дал, что на 1% больше по сравнению с 2022 годом. Успех на рынке был достигнут в основном благодаря сфокусированности на высокомаржинальных брендах.

📉Чистая прибыль сократилась на 4,5%, но среднегодовой рост за 3 года составил 48,6%. Рентабельность по EBITDA (ROE) уменьшилась с 19% до 16%, впрочем цифра все равно выше уровней 2021 и 2020 годов.

📈Количество магазинов ВинЛаб увеличилось на 23%, при этом общий объем продаж вырос на 35%, а трафик в магазинах — на 21%. Отмечается также увеличение среднего чека на 8,1%. Интернет-продажи через систему предзаказа увеличились более чем в 2 раза.

👉Основная часть кредитного портфеля – облигации с долей 96,4%. Плюс такой структуры – низкая стоимость долга за счет старых выпусков с низкими купонами.

👉Показатель Чистый долг/EBITDA вырос с 1,3 до 1,7 — в комфортных пределах.

Новые облигации НоваБев БО-П06. Со вкусом праздника (или перегара?)
Источник: отчет Новабев по МСФО за 2023 г.

⚙️Параметры выпуска БО-П06

● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 3 млрд руб.
● Погашение: через 2 года
● Доходность: G-curve за 2 года +240 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет?
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA-(RU) от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉Доходность будет определена через спред до 240 б.п. к кривой 2-хлетних ОФЗ, по аналогии с новыми выпусками Селектела и Синары. На текущий момент это примерно соответствует YTP в районе 16,25% и купону 15,2%.

👉Организатор выпуска: Газпромбанк.

👉Сбор книги заявок — 23 апреля, размещение на бирже — 26 апреля 2024 года.

👉Данных об амортизации пока не нашел, хотя все предыдущие выпуски у Белуги были амортизируемые.

🤔Резюме: с пивом потянет

🥃Итак, НоваБев (экс-Белуга) размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 2 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и вроде без амортизации.

Надежный эмитент с отличной репутацией: крупнейшая алко-корпорация России с очень высоким кредитным рейтингом AA-.

Финансовые результаты остаются на очень высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO Винлаба может привести к росту стоимости всей группы.

Ориентировочный купон и доходность немного выше рынка для такого кредитного рейтинга. Скорее всего, на размещении спред схлопнется до 180-200 б.п.

Единственный минус: эти условия нам предлагают всего на 2 года. Льготой долгосрочного владения воспользоваться не получится.

💼Вывод: неплохой выпуск с модными нынче ежемесячными купонами от крупной и надежной компании. По параметрам очень похож на недавнее размещение Селектела, кредитный рейтинг аналогичный. Осталось дождаться размещения и посмотреть, каким будет итоговый купон.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие замещающие облигации для покупки весной 2024. Почему я грущу
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth

★1
9 комментариев

Единственный минус: эти условия нам предлагают всего на 2 года. Льготой долгосрочного владения воспользоваться не получится.

---------------
А как владея облигацией напрямую воспользоваться ЛДВ? С купонов же все равно удержат. Я понимаю например замещайки, где основной доход от роста тела. А тут, даже если три года как??? 

Поэтому облигации приходится брать через разные фонды :( Или иными способами  — ИИС или страхование жизни

avatar
Облигации для трусов Только акции, только хардхор
Добрый вечер, друзья, кто нибудь когда нибудь, покупал алкогольную продукцию этой компании? Впечатления? Белуга намного вкуснее чем альфа пять озёр? Непившим Белугу просьба не писать
avatar
Димон Зенин, в слепом тесте если не дегустатор, то всё едино.
Но вот биттер Beluga Hunting Berry мне понравился.
avatar
Димон Зенин, давно пил белугу, вкусная, мягкая, с бутылки отдираются рыбки.
Но есть у них и «беленькая». ☠️ Пять рюмок и хочется умереть.
Давно, даже в гостях, употребляю свой продукт.
avatar
Димон Зенин, В ценовой категории Пяти Озер у Белуги позиционируется водка под брендом Архангельская, а бренд Белуга это уже супер премиум.
Многим Архангельская нравится больше, чем Озера. 
avatar
До меня никак не доходит, почему не «прижать» немного дивы и не выплатить долги!?
Как-то ещё могу понять систему, где идёт перекрёсное финансирование бизнесов дочками. Но лучок и белка — это треш!
avatar
Dan Priwalow, долг они сократили. Но в целом с Вашем мнением согласен.
avatar

теги блога Sid_the_sloth

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн